铝期货分析报告(铝期货实时行情分析)

铝价方面,从2020年8月到2021年5月,现货市场基本处于供过于求的局面,价格也会出现持续回落。据中信期货有色及煤焦钢矿专家介绍,按目前冶炼企业生产原料的市场变化情况,铝价有望回归到2008年以来的平均水平。由于基本面方面的压力存在,当前铝价已进入去库存的关键时期。

6月23日,在铝锭跌价不续性压力之下,我们分析了近几个月国内外电解铝产能释放节奏出现明显分化,国内外电解铝产能释放节奏不同,国内铝价持续探底,受内外比价走弱压制,铝价在3700元/吨附近运行。铝价受政策收紧影响出现盘整的动作,同时在美元走弱以及中美贸易摩擦预期的影响下,铝价重心不断下移,但由于宏观环境的边际缓和,预计上半年铝价涨幅有限。

根据上海期货交易所的信息,2021年1月至今,上海期货交易所电解铝库存大幅上升,年内已累计上涨300多万吨,同期铝锭库存增加了7万多吨。

随着库存累积,电解铝价格不断下跌,导致电解铝生产成本不断下移。上海期货交易所库存,自5月23日触底以来,截至2021年1月24日,长江有色A级铝锭均价为13400元/吨,而2020年的最高价为12300元/吨,由于成本逐步下移,沪铝主力1月合约最低跌至13975元/吨。从而导致2021年1月、5月和9月,铝锭社会库存平均值分别为31.8万吨和39.2万吨,环比下降37.3万吨和11万吨,降幅均为6.2%和5.3%。同时,从历年走势看,铝锭社会库存消费比通常与铝价走势呈负相关关系,且降速明显放缓,1月、5月的国内铝锭社会库存消费比平均值分别为30.8%、30.7%,均值为30.6%,均值为28.1%。

值得注意的是,由于自2021年10月起铝价持续下跌,电解铝生产成本大幅下降,去年12月至今电解铝生产成本累计下滑约350元/吨,生产企业亏损严重,今年1月国内电解铝产量同比下滑约20万吨,同比减产幅度也从1月的37.8万吨大幅下降至25.4万吨,降幅为7.1%。此外,尽管去年12月电解铝行业限产情况较好,但是限产规模从9月的63.1万吨大幅下降至10月的74.1万吨,降幅仅为8%。

从成本的角度来看,今年以来,铝价持续下跌使得冶炼厂出现亏损,通过削减电解铝产能来维持企业生产正常,今年1月由于利润较好,相关企业已经开始逐渐增加电解铝产能,但是随着2月铝价快速回落,电解铝生产成本明显回升,同时为了控制成本,目前电解铝企业也已经开始实施弹性生产。据统计,1月国内电解铝累计产量为2992.5万吨,同比增加2.9%,而据中国海关数据显示,今年1月电解铝表观消费量为234万吨,同比增加6.8%,其中表观消费量同比增加5%。

同时,在新能源汽车市场持续走高的带动下,带动电解铝冶炼厂加大投产力度,从而造成氧化铝产量出现大幅回升,但是同时由于此前一系列的限产,国内氧化铝产量较2020年同期出现明显下滑,而且今年一季度的电解铝产能和产能增幅均低于预期,产能复产的压力较大。

尽管一季度国内电解铝产量大幅增长,但实际上去年11月电解铝产量明显不及预期,今年1月产量也仅仅520万吨,同比减少7.8%,明显低于之前的预期。